电子行业一季度淡季不淡
近期受新股IPO上市影响，电子板块随大盘下跌，苹果和LED强势股有一定回调，不过我们仍坚定认为，一季度电子淡季不淡，仍为行业配置优选。我们认为，苹果、LED照明、安防仍是新一年电子布局的大方向。
近期诸多信号显示行业一季大概率淡季不淡，一是半导体龙头台积电和消费电子龙头鸿海12月营收均超预期且对一季度展望积极，台积电一季订单能见度好于预期，且龙头公司和研究机构普遍积极展望今年终端需求；其次，景气指标如B/B值、内存价格呈向上趋势，近期不少子行业如PCB设备扩产动能恢复，而LED行业较高景气更使芯片和封装价格指数大幅向上。一季度往往是消费电子新一轮创新启动，半导体景气触底的时机，业绩高增长的优质公司以及超跌估值弹性高的品种均望有较佳表现，具有想象空间的新技术、一季报同比高增速、高送配是布局的关键词。今年欧美经济回升为全球电子温和向上周期打下基础，而中国电子在终端配置升级和产业转移加速背景下，不乏成长亮点。
近期市场因Q1、Q2苹果手机出货预测不高而大幅杀跌苹果产业链，我们认为勿需纠结，事实上，苹果从去年9月到现在一直维持Q13500～4000万的出货预测没有过调整，二季度平稳亦因为新老产品过渡，IP6、iWatch虽三季度发布但供应链从6月份即会拉货带来弹性，下半年大幅上升可以期待；去年苹果是前高后低，而今年前平后高，苹果产业链会越走越好。苹果的信心我们从其资本开支提升57%可以看出；此外，在苹果支持下，大陆供应链加速崛起是大趋势，上半年望发布的超薄平板笔记本即有较多大陆供应链新切入，未来大量产品新导入和份额有望大幅提升的大陆厂商尤其值得关注。今年苹果将给较多零组件带来创新，我们从近期专利可见一斑，包括蓝宝石、无线充电、液态金属、3D打印、可绕电池等等。
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