直流屏电源专用汤浅蓄电池

相对PAFC和PEMFC，高温型燃料电池MCFC和SOFC则不要触媒，以CO为主要成份的煤气化气体可以直接作为燃料应用，而且还具有易于利用其高质量排气

构成联合循环发电等特点。
 
MCFC主构成部件。含有电极反应相关的电解质（通常是为Li与K混合的碳酸盐）和上下与其相接的2块电极板（燃料极与空气极），以及两电极各自外侧

流通燃料气体和氧化剂气体的气室、电极夹等，电解质在MCFC约600~700℃的工作温度下呈现熔融状态的液体，形成了离子导电体。电极为镍系的多孔

质体，气室的形成采用抗蚀金属。
 
MCFC工作原理。空气极的O2（空气）和CO2与电相结合，生成CO32-（碳酸离子），电解质将CO32-移到燃料极侧，与作为燃料供给的H+相结合，放出e-

，同时生成H2O和CO2。化学反应式如下：
 
燃料极：H2+CO32-==H2O+CO2+2e-（4）
 
空气极：CO2+1/2O2+2e-==CO32-（5）
 
全体：H2+1/2O2==H2O（6）
 汤浅蓄电池
许多人对钒电池不是特别的了解，事实上钒电池并不是普通的电池，而是一种大型的储能电池，它是将大型的风力或太阳能储能起来的大型电力银行。

过去能源业一直处于弱市，钒电池在行业被认为可再生能源发电，受到了国内的制约，相比电力发电，能源发电被认为性能较为不稳定，从而影响到可

再生能源业的发展。2015年随着新能源的兴起，可再生能源业再度成为市场的焦点，而钒储能电池，凭借着它最大的能量储藏和超长的寿命，成为大规

模大电力储能业的优势， 未来将可能颠覆锂电池成为电池业的新宠儿。未来十年，全球钒储能电池的市场空间至少可以突破1000亿美元。

　　据中国储能网3日消息，由大连博融新材料公司（BNM）牵头起草的《全钒液流电池用电解液技术条件》行业标准进入定稿阶段。全钒液流储能电池

目前还没有统一的标准作为行业指导，通用技术条件是产品的纲领性文件，是规全钒电解液一项非常重要的标准，此项标准的制定将填补国内全钒电解

液标准的空白。

　　 是世界上第一家大规模工业化生产钒电解液的企业，本次牵头制定行业标准，对推动国内全钒电解液的发展起到重要的促进作用。目前，中国已

100%拥有全钒液流电池自主知识产权。业内预计，钒电池潜在市场规模将超过千亿元。

　　小鱼点评： 过去钒储能电池面临发展困难，伴随着能源业的崛起，各项政策的推宠下，可再生能源成为目前电池业的主流，据相关数据显示，钒

电池一次性充电后，续航能力可达1000公里，充电时间只需3分钟—5分钟，而成本仅仅仅是24V锂电池的40%，钒电池一次性充电后，续航能力可达1000

公里，充电时间只需3分钟—5分钟，BNM是世界领先的钒产品专业生产企业，产品包括钒氧化物、钒酸盐、钒电解液等，次此BNM牵头起草行业标准，是

推动支持全钒液流电池在储能行业的发展，同时也 开启国我钒电池业千亿掘金市场。

在这一反应中，e-同在PAFC中的情况一样，它从燃料极被放出，通过外部的回路反回到空气极，由e-在外部回路中不间断的流动实现了燃料电池发电。

另外，MCFC的最大特点是，必须要有有助于反应的CO32-离子，因此，供给的氧化剂气体中必须含有碳酸气体。并且，在电池内部充填触媒，从而将作

为天然气主成份的CH4在电池内部改质，在电池内部直接生成H2的方法也已开发出来了。而在燃料是煤气的情况下，其主成份CO和H2O反应生成H2，因此

，可以等价地将CO作为燃料来利用。为了获得更大的出力，隔板通常采用Ni和不锈钢来制作。
 
SOFC是以陶瓷材料为主构成的，电解质通常采用ZrO2(氧化锆)，它构成了O2-的导电体Y2O3（氧化钇）作为稳定化的YSZ（稳定化氧化锆）而采用。电极

中燃料极采用Ni与YSZ复合多孔体构成金属陶瓷，空气极采用LaMnO3(氧化镧锰)。隔板采用LaCrO3(氧化镧铬)。为了避免因电池的形状不同，电解质之

间热膨胀差造成裂纹产生等，开发了在较低温度下工作的SOFC。电池形状除了有同其他燃料电池一样的平板型外，还有开发出了为避免应力集中的圆筒

型。SOFC的反应式如下：

永磁铁业务公司迅速反应，市占率提升。受全球经济走弱影响，传统家电和IT行业均有下降的趋势，但公司通过致力于新产品的开发，引领和创造客户

需求，加快工厂无人化进度，有望超越德国进一步提高市占率，巩固了公司龙头地位，强化竞争优势。

　　软磁铁业务上公司持续加码高端业务，市场空间可观。近年由于宏观经济等原因市场（如PC，传统家电等）有所下滑，但随着新兴领域的扩展，高

端应用领域的不断开拓，公司软磁产品市场份额将逐年提高。公司聚焦高端客户，开发新材料新产品，积极布局高端市场，突破瓶颈后将迎来更开阔的

市场。

　　投资扩产，深耕太阳能光伏。中国太阳能产业存量增速均全球领先，2015年中国光伏新增装机量16.5GW，同比增长40%以上，连续三年全球第一，

累计装机有望超过43GW，超越德国成为全球光伏累计装机量最大的国家。在政策和技术的推动下，产业将继续以较高增速发展。公司顺周期增资扩产，

强化规模效应，增加国内外市场占有率，预计达产后光伏太阳能业务约可为公司带来年16亿收入和1亿的利润。

　　投资锂电池制造，拓展新能源领域布局。由于资源和环境原因，新能源汽车的发展是我国的战略必然选择。新能源汽车产业已经入爆发增长阶段，

新能源电池是目前新能源汽车技术和成本上的最大瓶颈，占据新能源汽车成本40%，未来市场空间巨大。公司新建设两条高容量18650锂离子动力电池生

产线，计划实现年产1亿支高容量锂离子动力电池的产能。项目建成后年利润总额为1.36亿元，未来将大大提升公司的盈利能力。

　　估值与评级：我们预计公司2016-2018年营业收入分别为46.5亿元、53.0亿元、59.0亿元，对应的PE分别为32倍、26倍、22倍，首次覆盖给予“增

持”评级。

　　风险提示：钕铁硼对永磁铁替代的风险；光伏补贴政策或调整，公司锂电池项目进展不顺利的风险；行业产能过剩、政策支持力度减小的风险。

联系人：（王浩）

电话：18001283863

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