镍的价格高位会变化吗

15年镍市场面临诸多不确定性，风险依然较大，由于菲律宾出矿不确定因素较多，镍价震荡区间将大于2014年走势。
受国产电解镍结构性紧张，回收镍废料铁矿石等黑色系品种走强的带动影响，近期，镍价强势上涨。短期来看，价格仍将出现进一步的反弹，但需警惕冲高回落风险，因目前镍产业基本面依然较为疲弱，回收镍废料大量进口镍流通，不锈钢需求走弱等仍将是压制镍价的主要因素。因此，单边操作风险较大，可适时选择套利时机，获取价差收益。
上行高度或受到抑制
镍市目前存在的主要矛盾是国产电解镍出现结构性短缺。主要镍生产商挺价惜售，导致市场货源稀少。此外，3月由于进口窗口打开，国内流通着大量的以俄镍为主的进口镍，因此，市场上镍供应整体较为宽松。
过2015年镍市实际供需并不紧张。LME镍库存最新43.1万吨，较年初增幅3.86%，较去年印尼禁矿前增加64.82%，国内电解镍、镍铁库存量也居于高位。
印尼原矿已不出，虽然很多中国企业去印尼建设镍铁厂，为出口镍铁做准备，但是建厂周期较长，大面积产出还需时间。目前，镍产量占世界总产量 9%的菲律宾——也是中国在亚洲地区惟一的高品位红

土镍矿来源，接棒印尼，大量出口镍矿，稳定了镍市场供应，供应方面还没有短缺迹象。
目前，国内大多数镍铁企业开工下滑，下游需求走弱，镍铁卖货较难。同时，镍铁进口大量增加，冲击国产镍。据了解，目前国内镍铁库存量依旧维持在28万—29万吨的水平，仍处于高位。
不锈钢市场受终端需求疲软拖累，成交低迷。据中国联合钢铁网统计，2015年一季度，主要钢厂粗钢产量为431.48 万吨，同比去年减少0.96万吨，产量增速出现下滑。据宝钢资源统计，2015年国内不锈

钢产量将出现下滑，回收镍废料产量增速将从2014年的16%降至10%左右，消费增速将从2014年的8%降至6%。需求疲弱导致供应过剩加剧。
1—3月，国内累计进口镍383.3万吨，同比减少70.76%。截至4月24日当周，国内主要港口镍矿库存量约1756 万吨，较上周的1788 万吨减少32万吨，减少速度有所恢复。不过，回收镍废料前几周因镍铁

对矿需求下降，总体而言，最近港口矿库存降幅是放缓的。
综合来看，短期内受进口镍宽裕、镍铁产量下滑、不锈钢市场成交低迷，产量增速下降等拖累，镍价上行高度将受到一定的抑制。对于镍市强势上涨应保持谨慎态度。
跨市套利空间打开
随着沪镍期货合约强势涨停，沪伦比上涨，同时，回收镍废料沪镍与无锡不锈钢电子盘镍期货合约价差扩大至沪镍上市后新高。我们认为，当前镍市场面临着较大的跨市套利机会和空间。
一是买无锡镍电子盘抛沪镍期货合约。
目前，无锡盘7月合约与沪镍主力合约1507的价差，远高于现货市场国产镍与进口镍间的价差。上周五，沪镍主力合约1507 与无锡电子盘镍7月合约价差为4840 元/吨，扩大至上市后新高，当日国产镍与
 
进口镍现货价差为1700元/吨。周一，现货市场国产镍与进口镍价差950元/吨，金川镍与进口镍价差1500元/吨，沪镍主力合约1507 与无锡电子盘镍7月合约价差为3070元/吨。
我们认为，以国产镍为交割品的SHFE，回收镍废料与以进口镍为主要交割品的无锡电子盘镍，价差有望向现货市场靠拢，即存在着较大的收敛空间，企业可以卖出沪镍买入无锡盘镍，以获取价差收敛的

收益。
从历史价差图也可以看到，沪镍主力合约1507与无锡电子盘镍7月合约价差均值为1304元/吨，而上周六凌晨价差为4840元/吨，27日夜盘收盘后价差在3070元/吨之上，远高于差价均值，存在着较大的买

无锡盘镍抛沪镍的套利空间。
二是买LME镍抛沪镍。
自3月27日沪镍上市后，沪伦镍比均值为7.53，4月25日收盘后沪伦比上升至7.66，27日为7.67。可进行买LME镍卖沪镍的盘面套利操作。在沪伦镍比回归至7.53附近后，平仓出场。
综上所述，基本面来看，短期受进口镍宽裕、镍铁产量下滑、不锈钢市场成交低迷，产量增速下降等拖累，镍价上行高度将受到一定的抑制。操作方面，沪镍与无锡不锈钢电子盘镍期货合约价差扩大至

沪镍上市后新高，沪伦镍比价上行，建议投资者把握当前的跨市套利机会。
                回收镍废料
今年一季度镍价的一波加速下跌就因需求受冲击拖累。
冷轧市场由于欧盟反倾销，直接使中国冷卷没法出口欧洲。而需求减少、回收镍废料价格下跌由不锈钢厂传递到镍铁厂，镍铁厂3月被迫停产或减产，而铁厂本身资金面状况较差，只能出售镍库存获取现

金，导致价格加速下跌。
所以，当前镍市面临很多不确定的因素，风险大增，投资者不管行情如何，还是需要谨慎小心行事的。
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