中长期宏观面向好决定了铜价高位振荡的格局，但短期在未见下游企业主动大量补库的前提下，过高的显性库存将使得铜价继续承压。
     
     上周，伦铜价格缓步回升，逼近6800美元/吨。我们认为，中长期宏观面向好决定了铜价高位振荡的格局，但短期全球库存高企、下游补库动力不足将限制铜价回升幅度。
     
     中长期经济向好趋势未改
     
     美国经济数据表现良好。数据显示，美国去年四季度实际gdp年化季环比增长2.9%，好于预期2.7%，超过前值2.5%。同时，美国2月耐用品订单环比初值增加3.1%，高于预期1.6%；除飞机非国防资本耐用品订单环比初值增加1.8%，亦高于预期0.9%。此外，美国就业市场表现良好，3月24日当周初请失业金人数21.5万，低于预期和前值。
     
     欧元区就业市场表现良好，欧洲央行或在2019年加息。德国3月失业率降至5.3%，创历史新低，低于前值5.4%；失业人数变动-1.9万，预期-1.5万。标普将今年欧元区经济增速预期上调至2.3%，明年上调至1.9%，并预计欧洲央行会从9月份开始逐步减少资产购买，在2019年第三季度加息。
     
     中国制造业增速提高，减税为经济注入活力。中国3月官方制造业pmi为51.5，高于预期50.5和前值50.3；3月官方非制造业pmi为54.6，符合预期和前值。这表明制造业扩张提速，非制造业延续平稳的运行格局。同时，国务院决定，自5月1日起，国内制造业等行业增值税税率从17%降至16%，交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%，预计全年可减税2400亿元，预计将为经济注入活力。
     
     中国铜消费继续增长
     
     中国铜消费继续增长，预计2018年中国铜消费量为1215万吨，同比增长2.34%，建筑、电网、空调等行业表现良好。
     
     电网方面，根据电网规划，2018年将加快新一代配电自动化系统建设应用，年内覆盖率达到60%，推进北京、上海等10个城市世界一流城市配电网建设。城市配电网规模较大，网络结构复杂，电能质量要求较高，这需要提高电站负荷能力，增加线缆的横截面，从而提高铜的使用量。
     
     建筑方面，从2018年地方***工作报告来看，全国31个省（自治区、直辖市）交通基建投资合计超过4万亿元，我们预计2018年基建投资完成额同比增速下滑幅度有限。同时，房地产去库存基本完成，2018年***增加房地产供应将再次提高房地产投资增速。空调行业景气度较高，房地产供应将带动空调内销增加，农村空调普及程度提高以及空调外销延续高增长状态，将提高国内空调产量。
     
     高库存打压短期铜价
     
     从供应角度看，去年四季度国内电解铜产量大幅增加。统计局数据显示，该季度电解铜产量为243.2万吨，较2016年四季度增加21.92万吨。同时，市场调研显示，3月中国电解铜产量同比增幅较大，但是去年四季度以及2018年1—3月国内消费量没有随之大幅增加，导致国内库存出现回升拐点。上期所铜总库存自2017年10月连续回升，截至今年4月4日，总库存达到30.6万吨，逼近2017年3月高点。同时，3月全球铜显性库存较2月增加约11万吨，市场对消费旺季的担忧升级，下游企业主动补库动力不足，使得铜价承压。
     
     我们认为，短期在未见下游企业主动大量补库的前提下，过高的显性库存将使得铜价继续承压。从技术上看，沪铜1806合约51000元/吨存在较大阻力，建议投资者短期参照此位置建立空单。

中国学者说美***低估中方反制贸易保护的决心和能力***华盛顿4月9日电（记者高攀金旼旼）中国国际问题研究院常务副院长阮宗泽9日在华盛顿表示，美国***低估了中国反制美方贸易保护措施的决心和能力，中方已充分做好应对美方进一步采取升级行动的准备。阮宗泽当天在中国驻美国大使馆举行的中外媒体座谈会上说，中方被迫采取反制措施是因为中方必须维护自身合法权益和全球多边贸易体制，没有退路可选。他认为，如果美方公布再对中国1000亿美元商品加征关税的清单，中方必将采取新的综合应对措施。阮宗泽认为，美方对美中贸易逆差的统计和理解存在不少误区，忽视了美中服务贸易和美国对华高科技出口管制，以及中国在全球产业链的角色，导致中国对美贸易顺差被过高估计。他表示，美国单方面要求中方削减对美贸易顺差是“不合理的”，因为中美贸易大体上是由市场行为而非行政命令决定的。他呼吁美方放松对华高科技出口管制，促进美国对华出口产品的多样化，这不仅符合两国共同利益，也有利于削减美国对华贸易逆差。阮宗泽认为，美国***一方面公布对中国商品加征关税的建议清单，另一方面又释放希望谈判和解的信号，这是在“玩两面游戏”，试图安抚金融市场对中美贸易摩擦升级的担忧。他还指出，如果中美爆发贸易战，两国都将遭受损失，考虑到中美两国在世界经济中的比重和在全球产业链中的重要性，全球经济也将遭受冲击。 刘二海：并购之前，李斌始终是摩拜的董事长，但他也并非只是一个挂名的董事长，摩拜单车的主意是李斌的，他实际是团队的一员。其一，作为既出创意又出天使投资的董事长，李斌总体的股份并不比其他团队成员高，从这点上说，是谦谦君子所为。其二，在前前后后的并购、投资谈判中，他照顾到了很多人的利益，而非让公司陷入到“狗血剧”中。摩拜是个干净的公司，不是上演“狗血剧”的地方，这与李斌给管理团队和股东团队定下的基调密切相关。另外，李斌一直与团队站在一起，团结大家，凝聚力量。还有，一家创业公司发展的道路上每每会遇到重大问题，李斌给了公司很多具体指导。比如：***的节奏和方法、轻骑版新车型的研发、引入核心团队成员等。可以负责任地讲，没有李斌，很难想象摩拜可以发展到今天的地步。 到底是谁在冒充北京同仁堂在“***”上发布同仁堂牌葛根山药胶囊的广告呢。调查时记者了解到，冒充北京同仁堂的其实就是使用“同仁堂健康官方认证”微信号的人，他们先是利用真的同仁堂产品找到“***”做广告，“***”帮助其制作“二跳”带来流量。进入圈套后虚假的医生、虚假的患者轮番登场，最后诱导消费者添加“同仁堂健康官方认证”的微信号，高价将产品卖出，获得高额利润。

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