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从春节的消费及其旅游数据，可以看出一些端倪。今年春运出现负增长。中国旅客发送总量同比下降1.2%(尽管有自驾因素)，但上一次旅客发送量的负增长还发生在2008年(那一年全球出现金融危机)。
零售首现低速，今年零售餐饮销售额同比增长10.2%，但相比过去3年11%以上的增速降幅超过1%。从旅游来看，增速也创下了09年以来的新低。春节数据的不振给2018年的经济开局带来一丝隐忧。
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而今日的官方数据更是出乎意料，中国2月官方制造业PMI50.3 ，创近六年最大降幅。虽然部分受春节因素影响，但整体价格和需求走弱同样是拉低PMI大幅回落的重要因素。价格支撑的"虚假需求"逐步浮出水面。涨价去库存还能支撑多久?尽管下月数据或将反弹，但难以扭转趋势性走弱的总体态势。
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中国1月份新增人民币贷款2.9万亿，创下了历史纪录，大幅度超越前值5844亿元，确实在这之后，金融市场着实亢奋了几天，但逐渐熄火，为何?
为什么在人民币新增信贷创下历史纪录新高的同时，M2增速却只有8.6%?实际上新增的2.9亿人民币信贷中，其中一部分是表外信贷转为表内信贷，只有这样，才能有效的解释M2增速只有8.6%。
7%左右的GDP增速，M2的增速只有8.6%，意味着M2与GDP之差只有不到2%。高层三令五申的去杠杆不是说说而已，货币超发率越低，资产泡沫就会受到抑制，通胀也会受到抑制。
去杠杆表面是收紧流动性，实际也是消灭因信贷增加带来的“非理性扩张”，再进一步讲，即消灭“需求”。
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而今日PMI的数据也印证了这点，通胀再起无可争议，但因大涨后的需求下降带来的一系列问题也就变得更微妙了。
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